皆さん、
おはこんばんにちは！
kumazoです！

今回も、
不動産・建設業界の企業分析をしていきたいと思います。

不動産業界・建築業界に所属するものとして、
企業分析をすることで、
企業の良いところを自分自身に取り入れていきたいと思います。

いくつかの企業の数字を分析して比べていくことで、
企業の特色がわかるのではないかと思います。

参考資料としては、
決算短信、決算説明資料、EDINET、株探、IRBANKを用いて、
数字の分析をしていきます。

今回は、積水ハウスについて分析していきますので、
よろしくお願いいたします。

1.企業概要

「積水ハウスの企業概要」について解説していきます。

積水ハウスは、
高配当株でも有名ですが、
ハウスメーカーの名前でトップ5にでてくる
名前だと思います。
2022年1月31日で累積建築戸数が2544849戸と日本1位となっております。

事業内容としては、
住宅の設計施工とその周辺の事業一式となっております。

設立　1960年8月　
資本金　2025億円
従業員数　15017名

1960年に積水化学工業にハウス事業部を設立。
1961年に積水ハウスB型を発売。
その後アパートタイプや木造、鉄骨、RCなどの
様々な構造に対応した商品を発売。
2015年にはゼロエネルギー住宅を発売。
2021年には「W OSAKA 」ホテルを開業。

日本が戦後焼野原になった住宅不足の時代に
住宅を工業化、モジュール化をして
短期間で住宅を供給することを目的としておりました。

現在では省エネ、ゼロエネとESGに取り組んでおります。

配当利回りが4.26％（2023/02/06時点）ととなっており、
10年以上連続増配を続けております。

大株主は証券会社が上位を占めておりますが、
4番目の積水化学が3.24％を保有しております。

魅力ポイント

1. 　業界2位の時価総額
2. 　ホテル部門が回復傾向
3. 　資材上昇も高付加価値へシフトによる価格転嫁可
4. 　未減配

懸念ポイント

1. 　資材価格高騰が建設業全体に重荷
2. 　利益率の悪化

高配当株投資業界で好かれている積水ハウスを
詳しく分析していきたいと思います。

2.売上高

2022年度の総売上高は2兆5895億円と過去最高を更新しております。

リーマンショック、3.11を経て、
コロナショックも踏みとどまり右肩上がりを続けております。

3.株価

月足を見ると2008年を底に右肩上がりを続けております。

日足を見ると、
2022年11月に過去最高を更新、
調整下げも限定的で現在では200日・25日平均線の上で推移しております。

4.EPS

日本の不動産バブル以降、
上下を繰り替えしておりましたが、
リーマンショック、3.11以降、
EPSは右肩上がりとなっております。

アベノミクスの金融緩和と低金利で好調でした。

過去25年の平均EPS成長率を計算すると
約5.8％となっております。
（ウォーレン・バフェットの計算より）

2022年のEPSは過去最高値を付けており、
2023年も更新予測がでております。

5.営業利益・ROE

日本の不動産バブル以降横ばいだった営業利益は
リーマンショック以降アベノミクスとともに右肩上がり。
コロナショックで一時的に落ち込んだものの、
2022年は過去最高値を付けております。

ROEの過去25年平均は約5.05％と低いですが、
直近だと10％越えで維持しております。

今後、物価高をROEを落とさずに価格転嫁ができるかに
注視が必要です。

6.配当金

配当金は過去10年非減配で
1株当たり90円となっております。

配当性向は過去12年平均で約39％となっており、
40％前後で推移しております。

配当利回りは2023年2月10日現在、約4.2％となっております。

売上げ規模が2兆円を超える大企業の
4％越え配当は魅力的に見えます。

7.まとめ

住宅建設業で時価総額ランキング2位の積水ハウスですが、
10年非減配の魅力的な高配当銘柄となっております。

しかし、
建設業は物価高や円安の影響を受け、
建材の値段の高騰により利益率の低下が懸念されます。

決算発表の内容では
省エネやデザイン性などにより高級路線への変更により
価格転嫁可能とされていましたが、
どこまで利益率、売り上げを維持できるかに注目していきたいと思います。

引き続き
高配当株×不動産関係会社の分析していきますので、
参考程度に読んでいただければ幸いです。

今回も、
不動産・建設業界の企業分析をしていきたいと思います。

不動産業界・建築業界に所属するものとして、
企業分析をすることで、
企業の良いところを自分自身に取り入れていきたいと思います。

いくつかの企業の数字を分析して比べていくことで、
企業の特色がわかるのではないかと思います。

参考資料としては、
決算短信、決算説明資料、EDINET、株探、IRBANKを用いて、
数字の分析をしていきます。

今回は、ケイアイスター不動産について分析していきますので、
よろしくお願いいたします。

1.企業概要

「ケイアイスター不動産の企業概要」について解説していきます。

正直、
今まで名前を聞いたことのない企業でしたが、
高配当株投資をすることになり、
名前をすごく聞くようになりました。
投資対象銘柄として気になったので企業分析していみたいと思います。

事業内容としては、
戸建分譲事業、注文住宅事業、総合不動産流通事業、アセット事業、
管理事業、宅地造成事業です。

設立　1990年11月　
資本金　48億円（2021年9月28日）
従業員数　2078名（2022年4月1日）

1990年に（有）ケイアイプランニング設立
2003年に群馬県内ホームビルダー　住宅販売部門　１位
2006年ケイアイスター不動産（株）へ社名変更
2016年（株）よかタウンの株式取得
2017年（株）旭ハウジング株式取得
2018年（株）フレスコ株式取得
2019年（株）建新株式取得、（株）ハウスライン株式取得
2021年（株）プレスト・ホーム株式取得

設立後M＆Aによる会社規模の拡大をしてきております。

配当利回りが6.10％（2022/10/24時点）となっており、

大株主は創業者の塙圭二氏が23.14％を保有しております。
系列会社と推察されるのフラワーリングが21.61％が保有しており、
二者で45％程度の株式を保有しております。

2.バランスシート

「ケイアイスター不動産のバランスシート」について解説していきます。
（2021年4月～22年3月　有価証券報告書より作成しております。

1.バランスシートの大きさは1632億円となり、
　これがケイアイスター不動産の資産の大きさとなります。
　時価総額は733億円（2022/10/25時点）

2.流動資産の内訳としては、
　現金が約430億円、分譲用の土地と建物で約1300億円がメインとなってお　　　ります。
　分譲用で建物の割合が高いので（727億円）販売ができる状態となっております。
　売上に計上できるか注視が必要ですね。

3.自己資本比率は約30％となっております。
　ギリギリ30％をキープしているという感じですね。

昨年より在庫が積みあがっているように思われますので、
分析していきたいと思います。

余談ですが、
先週分析していたタマホームより資産が大きくなっており、
知名度と資産の大きさは別だと思い知らされました。

3.損益計算書

「ケイアイスター不動産の損益計算書PL」について解説していきます。

まず、画像の図は、
（2021年6月～22年5月　有価証券報告書・IRBANKより作成しております。）

1.営業収益（売上高）は1843億円

2.売上原価は1443億で原価率は78.29％

3.営業利益は236億円で営業利益率は12.8％

4.営業CFは-207億円でFCFは-238億円

上記のようになっております。

売上の総額が1843億円です。
ほとんどが分譲事業となっており、
全体の1％弱で注文住宅事業があります。

売上原価は1443億円で、
原価率は78.29％です。

営業利益率は12.8％となっております。
かなり高い数値となっております。
他社にない利益率となっております。

営業CFもFCFともに大きなマイナスとなっておりますが、
大胆に投資をすることでスピード成長に積極投資をしているようです。

4.株価と指標

「ケイアイスター不動産の株価と指標」について解説していきます。

有価証券報告書と株探のサイトから数値を引用しております。

株価は、
上場以降株価は上昇し、
2018年１月には3245円を付けます。
その後コロナショックで値下がりし、
2020年4月に968円の底を付けます。
そこから大幅上昇し、
2021年11月には過去最高値9370円を付けます。
そこから下落し、2022年10月27日現在4690円となっております。

PER　4.6倍。
日経平均のPER（荷重）だと13倍程度なので、
日経平均よりかなり低め。

PBR　1.66倍。

配当利回りは5.94％で、
高配当となっております。

総資産回転率は1.27となっております。

最後に、
売上高のグラフを掲載しております。

IRBANKの資料によると2011年から綺麗な右肩上がり。

決算資料の中では
引き続き売り上げ高も成長していくと予想しています。

5.配当金

「ケイアイスター不動産の分析補足」について解説していきます。
※内容はIRBANKを引用しております。

今回、
高配当株ということで、
配当金について、
データをまとめてみました。

1.配当金推移について
7年の連続増配を続けております。

2.配当利回り推移について
直近では4％～5％で推移しております。

3.配当性向推移について
配当性向は30%前後で推移しております。

4.EPSの推移について
M&Aを繰り返しているので急激な伸びとなっております。

2023年3月期もEPSの最高値を更新予想が出ております。
つられて増配予想も出ており265円から280円へ増配予想となっております。

M&Aによる急成長と高配当で株価上昇も見込めそうですね。
引き続き、戸建て需要がどこまで出るかを注視しながら
追っていきたいと思います。

6.まとめ

ローコスト住宅メーカーとして
規模を拡大しているケイアイスター不動産。

小規模開発に特化することでローコスト化を実現しています。

現在は、
群馬県を中心の営業から首都圏、東北、関西、九州へと
営業エリアを広げております。

営業エリアを広げる中で
Ｍ＆Ａを行うことで売り上げを急激に伸ばしております。

高配当でありながら、
会社自体も大きくなってきているので、
まだまだ成長余力があるように見受けられます。

高配当銘柄としてもグロース銘柄としても楽しみな企業ですね。

今後も配当金と成長に注視していきたいと思います。

引き続き
高配当株×不動産関係会社の分析していきますので、
参考程度に読んでいただければ幸いです。

少しでも良いと思ってくれたら、
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